AI创投的中场休息

有人说，2019年是令人失望的一年。

在创投圈，不少人认为创业者、投资人的信心似乎也在直线下降。老罗都开始琢磨“卖艺还债”了，王思聪也一度背上“限高令”。硬件上的折叠屏、5G手机等等，PPT天花乱坠，落地的屈指可数。就连被寄予希望的下沉市场也已经成为一片血海。过去几年的热门风口似乎接连响起了寒冬的论调，包括被寄予厚望的人工智能。

从投融资数额频次到企业发展、竞争，AI创投的2019显得格外低调，期待中类似于团购大战、网约车大战的较量没有上演。

那么，AI的故事结束了?显然不是，AI本身的潜力毋庸置疑。事实上，所有的寒冬背后只不过是一些特定的发展状况罢了，5G手机爆发只是时间问题，互联网产品也会经历下一轮更新换代，但就像阿里巴巴集团学术委员会主席曾鸣说的：

“容易赚的钱肯定是没了，往后大家都得做更辛苦的事。”

就AI产业而言，从多个维度来看，在经历了五年的狂奔过后，容易拿到的投资肯定没了，产业似乎也到了停下来进行中场休息的时候，准备去做今后更辛苦的事。

创投烽烟不在，赛手止戈休养

2018年，金沙江创业投资基金董事总经理朱啸虎提出：“教育、企业应用和人工智能是资本寒冬的‘吉祥三宝’。”按照当时的大环境，这一言论似乎没什么错。

有数据显示，2015年到2018年，AI产业复合平均增长率达到54.6%，2018年，中国人工智能产业市场规模达到415.5亿元。

随着产业规模的扩大，AI领域融资进度也在不断加快。据投中研究院与崇期资本联合发布的《2019中国人工智能产业投融资白皮书》显示，中国人工智能领域的总体融资规模从2015年的458亿人民币增长至2018年的1189亿人民币，增长超过两倍。

只不过在进入2019年之后，“吉祥三宝”的魅力似乎也不复存在，当然这里面也包括今天我们所说的人工智能。

2019年，AI创投已经不再是资本的宠儿。今年前三季度，AI产业投融资数额为577亿，AI投资热情出现明显缩水。事实上，从去年年中IBM沃森大裁员开始，关于AI寒冬的论调就逐渐开始响起，这也为今天行业融资难现象发生埋下了伏笔。

从资本的角度来看，投资行为变得更加谨慎本身也是无可厚非的事，面对“黑天鹅”谁都得谨慎才行。

套用财经记者吴晓波的水大鱼大论，从O2O开始，创投风潮井喷，风投机构如雨后春笋般冒了出来。据有关资料显示，到2018年，登记在案的私募基金管理人达2.37万，资产管理规模由2015年1月的2.6万亿陡增到如今的12.6万亿。资本“大水”滋养着教育、共享经济、云服务以及人工智能领域的“大鱼”。

到了2017年，数据显示私募行业总募资额已经达到万亿级的历史新高。而2017年关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》公布，为资本圈的野蛮生长画上了休止符。一些实力不够的机构遭遇募资困境。

到去年中小私募的减少还在进行着，2019年12月6日，中国证券投资基金业协会公布了11月份私募行业备案数据显示，截至2019年11月底，百亿私募相比10月增加了5家;中小私募的数量增长明显乏力，其中规模在50亿~100亿元的有285家，相比10月减少了4家;此外，管理规模低于行业平均规模的私募达到6893家。两级分化明显。

募资难，资本寒冬，AI创投热情自然也会出现退潮。而缺少了资本“荷尔蒙”加持，AI公司们在过去一年似乎也异常的低调。

今年年初，随着旷视即将IPO的消息传出。AI企业上市潮的说法也不胫而走。然而，2019年已经过去了，旷视方面IPO“爽约”已经成为现实，而商汤方面似乎一直都是“上市有计划，但无时间表”。

在产品端，从2018年年底，因深度学习而爆红的人工智能创业窗口期已近于关闭，未来更强调商业落地。然而，任何新技术的发展都会遵循加德纳曲线效应，会经过五个阶段：技术萌芽期，期望膨胀期，幻觉破灭期，复苏期与平稳生产期这五个阶段。

目前看来，产业正处于复苏期到平稳生产期之间，会经历一段时间的瓶颈。具体多久没有人知道，都知道总有大规模商用的时刻，但时间上却并不可期。在此期间，我们看到AI公司们更多的其实在休养生息，没有太多针尖对麦芒的碰撞，静候产业瓶颈期的度过。

但这种黎明前的静悄悄往往更可怕，在上半场脱颖而出的AI公司或许就在这短暂的中场休息期间形成分化也未可知。

“主干道”挤不进，“小路故事”不动人

说了投资机构自身的因素，事实上，AI产业自身的内因才是创投遇冷的根本原因。前面我们把现阶段比喻成中场休息，既然是休息无需较量，自然也不需要太多资本进入来强行加戏，去做些逆潮流而行的事。

那么为什么现阶段是AI创投的“中场休息”阶段呢?在互联网江湖看来，不同项目，在发展的不同阶段，关于投融资以及竞争力有着不同的评判重点。就比如过去消费互联网时代的一些生意，最早看人、看模式，然后看数据，接下来看市场规模、行业地位，最后看盈利能力。但每个阶段结束，在迈向下一个阶段之前会有一定的空白期，对于还处于上个阶段的企业已经失去拿到投资的资格。

AI创投也是如此，只不过与技术有关，过渡期会更长一些，而且时间不可控。就目前观察到的，过去的五年AI创投大致经历了三个阶段：

AI创投1.0阶段：大致从2016年AlphaGo战胜李世石开始，直接也引爆了AI领域的创投热情。在这一时期，算法实力和高精专人才是AI企业发展潜力的评判标准，具备这两项的创业公司更容易得到资本的青睐。

AI创投2.0阶段：先发企业积累了大量的人才基础和基础算法基础，奠定了足够的行业地位，在相关AI技术落地的高价值场景中取得一定规模。这时候投融资开始分化，赛道上“赛手”优劣差距形成。仅凭算法实力和高精专人才的公司已经OUT，资本走向呈马太效应。例如去年AI创业公司的融资总额是1131亿人民币，其中“CV四小龙”就占了五分之一。

AI创投3.0阶段：从去年下半年开始，商业化逐渐成为讨论最多的话题，整个AI领域缺的不再是技术，而是承载技术的场景。一些AI公司，譬如科大讯飞、搜狗自己上阵做硬件。整个AI产业其实都在进行着一场润物细无声的去泡沫化行为，近段时间，科创板上市企业不再有当初的一片大涨就是证明。

（编辑：南平站长网）

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