漩涡中的趣店：回应后的沉默 追捧后的大跌

　　从财务数据来看，转型现金贷使得趣店营收猛增。招股书显示，趣店2014年、2015年的营收分别为0.24亿元、2.35亿元，净利润分别为-0.14亿元、-2.33亿元。而到了2016年，营收达到14.34亿元，比上年增长514%，净利润也达到5.77亿元。

　　根据招股书披露的数据，趣店集团提供两款产品，即现金贷(来分期)和消费贷(趣分期)，2017年上半年，83.3%的收入来源于向客户收取的金融服务费。截至2017年上半年末，实现营收18.33亿元，净利润为9.74亿元，与上年同期1.22亿元相比增长698%。其中，研发费用达0.63亿元，较去年同期的0.13亿元增长385%。

　　此外，来自蚂蚁金服的流量支持使得趣店的获客成本降低。田杰表示，仅从财务报表来看，趣店一直是超速发展，投资者普遍预期趣店的高增速能持续，且它的获客成本极低，2015年是169元/人，2016年是33.48元/人，2017年上半年是44.59元/人，获客成本低于传统电商。从投资的角度来讲一定会投资这样的公司。并且未来会有很多网贷机构在美国上市，因为它们的财务报表都非常漂亮，而在中国需要排队，它们等不了那么久。

　　不过，在业务层面，趣店也面临着较大的政策风险，从而会影响其盈利能力。趣店业务由校园贷转为现金贷和消费分期。互联网金融校园贷业务已遭监管禁止，但趣店18-35周岁的客户群体，仍被市场质疑对学生用户审查不严，此外，现金贷业务的风险也不断暴露，并受到监管关注。监管在4月就发文令各省市开展现金贷清理整顿，但半年后该领域的合规化势头依旧不明朗。业界对现金贷暴利吸血进行反思和批判，近日随着多家互联网金融平台赴美上市，现金贷业务风险引发关注。

　　田杰认为，影响趣店盈利能力的首先就是监管风险，趣店大学生借贷的问题还没有完全解决，像有的平台为了防止大学生借贷，直接限制22岁以下的人不能借贷，趣店现在明显不能做到这个，利率问题也是一个风险，网贷机构普遍弱风控、强场景，用高利率覆盖高坏账，网贷机构的利率标准也是没有统一的，有的是复合利率，有的是名义利率，有的用滞纳金代替，就是没人提实际年利率，这些都是等待规范的。其次就是经营风险，强风控、低利率才是健康的发展状况，也是持续提高经营护城河的重要方式。

　　此外，对于蚂蚁金服的依赖也是趣店面临的问题。中信证券研究部研究员肖斐斐表示，趣店依托蚂蚁金服的强大支持——支付宝带来的巨大流量以及芝麻信用输出风险管理，目前形成了收益丰厚、风险可控的优质商业模型。不过未来也存在挑战和不确定性。在于百程看来，现金贷政策、获客成本及坏账率的变化，都将对趣店盈利能力产生影响，其中最大的因素是政策。王德怡表示，上市公司的主营业务必须符合国内法律的监管要求，因此，一度饱受争议的高利息模式，将不能再持续，这会在很大程度上削减趣店的盈利能力。北京商报记者 刘双霞

（编辑：南平站长网）

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