刘芹：太乖的孩子做不好企业

口述 | 刘芹(晨兴资本创始合伙人)

整理 | 投资家栏目组

“管理也是人性，市场也是人性，资源整合也是人性。”

近日，晨兴资本创始合伙人、董事总经理刘芹在华中科技大学为大学生创业者做了一场演讲。

刘芹认为，当前正处在从低端制造业向研发和高技术升级的时代，“即使是美国都在拼命地抢下一个战略制高点。科技会在全世界所有行业扮演越来越重要的角色”。

晨兴从1998年起参与中国的早期风险投资，长期保持美元基金的形态，并在今年成立了首支人民币早期基金。刘芹本人则在2000年初、1999年底开始接触行业，后加入晨兴，已有十六七年时间。晨兴陆续参与了搜狐、携程、第九城市、聚众传媒、YY、UCweb、迅雷、小米、凤凰网等项目的投资。

两年前，刘芹曾接受创业家&i黑马专访，就晨兴的投资风格和价值观做了深入解读。创业家&i黑马综合摘录如下。

我是1989年上的大学，非常幸运选择了一所在北京的学校——北京高院，现在叫北京科技大学。大学对我的人生是非常好的启蒙。另外我们比较幸运的是快毕业的时候，赶上了中国加入世贸组织，中国进入了经济发展非常快速的时期。

我在大学三四年级的时候第一次尝试了生意，非常失败的学校生意。我试图去包场一个电影院，去放一部电影。当时北京电影学院旁边有个小叮当电影院，我就跑去找经理，问能不能包场做生意，觉得那个电影挺有趣的，能不能放这个电影挣点钱，经理后来被我打动了，决定试一次。我就找了觉得肯定火的片子去找这个经理。

结果他说，没有批文的片子是不能放的，这说明什么？我完全没有做好对市场的了解，就自我期许能搞定这件事。

没办法，只能去找有批文的片子，这个片子虽然很好，但缺少差异化，没竞争优势。但已经包场了，我就去各个学校刷墙，招揽人来看。结果海报十分钟后就被别人得盖了，我才发现刷墙、推广是竞争极其激烈的市场。

最后只有十几个人去看了我的电影。经理说我没有卖超过五十张电影票，他们算是赔了钱，我也一分钱分不到。这就是我第一次失败的创业经历。

创业需要巨大的勇气。在失败的经验中，我学到了很多东西。比如，没有差异化就没有竞争优势；没有市场意识就是井底之蛙；推广难度是巨大的，因为有无数比我更有野心和热情的人都想做这件事。失败是我们最宝贵的财富，但是失败不会自动转化为财富，转化的核心转换器来自总结和学习。

我为什么投小米？

我认识雷军是在2003 年，通过朋友，并非因为我们都是湖北人。

跟雷军认识的时候他还没做投资，就觉得跟雷军聊天非常有意思。他那时候也在思考自己的金山，思考什么是VC，什么是资本，我也在想我到底适不适合干投资，怎么能干成投资。我那段时间经常到北京来找他聊天，交流行业里面各种机会，就成朋友了。与雷军相识，是我投资生涯成长过程中的幸运机遇，他是我的良师益友。与他的深度交流，打开了我的眼界，看事情的高度变得不同。

雷军做小米前，曾经跟我持续打了12个小时电话。当时我在上海，从晚上9点钟打到早上9点半。他跟我聊了做小米的想法，我挺激动的。也没想到聊了12个小时，就一直在聊，觉得这事非常大。

我自己觉得当时的手机行业，其实是在重演一遍八十年代PC机在美国的崛起。我觉得苹果、安卓手机，其实不是手机，它是个PC，和传统手机完全是两个东西，所以我一点不恐惧传统手机可能对这个事不看好。如IBM 知道PC机市场这么大，一定不会把这个东西丢给别人干的。

当时这个行业里，山寨机都能卖那么好，那么我觉得我们是发现了一次巨大的变革机遇。它可能是产业机遇，可能是几十年一次。那天晚上我跟他讲，这事做成了，肯定是百亿级别的。那时候他在下决心的阶段，我觉得他是想找一个比较谈得来的，信任的人，一起听听大家的意见。他一直在问自己的问题，他拉人一起继续思考。

我们聊了很多东西，包括他对创业的敬畏感。现在大家会认为，小米在两三年之内就起来了，我觉得大家忘记了，雷军的小米实际做了二十年，他在金山的经历是基础。至少就我跟他一起交往、一起做投资时观察到的，他一直在反思，一个什么样的生意，值得你去创业，怎么能让创业变得更容易成功。我相信雷军的勤奋跟他的技术能力、管理能力，他在“术”这个层面上是很强的，他在“道”这上面的反思花了很长时间。我觉得他如果决定要做小米，这是在“人”上面一定能做成的，在“事”上，我觉得这事很大。

至于我们为什么没有跟着雷军投凡客，我们内部也讨论过，我们整体上对电商没有激进地押注，是不是过分谨慎、保守了？也许我们当时的保守就是错的。我们确实没有投凡客，但是我们也同样错过了京东。我们也见过刘强东，我们没投。

创业和投资永远都是少数派是对的

我们每天的工作就是在判断，一个项目为什么要投。投资一定不是靠控制风险得到高回报的，一定是你看到了一个亮点。做投资，我的观点是看大势。企业家就像历史事件中的英雄一样，我认为历史从来不是英雄创造的，反过来，英雄是波澜壮阔的历史创造的，是时代趋势选择了一些人成功。

这就需要在大量的项目筛选过程中，每次逼问自己，这个项目背后的历史逻辑是什么。比如说我们那时候总结，互联网到底是什么，流量是什么，互联网技术的核心到底是什么。我以前演讲讲过，它就是超级链接，每个链接之间信息的流动就是流量。为什么谷歌会变成这么大的公司，你既然是干这行的，难道你不问问自己吗？我们的好奇心和追问本质的、刨根问底的求知欲，使得我们不断去思考。如果你对每个项目都有极强的求知欲，它会让你对每个项目产生很多你自己的想法，你还可以用时间去验证自己的想法：这个公司你没投为什么？人家后来怎么样了？如果这个公司你投了，哪里是你当时想对了。

我们的投资风格是少投精做，长期持有。对你投的方向要做长期思考，想透，这就是建立筛选标准，投一些你真的愿意花时间的，然后精心做投后管理；要有长期心态，这就要求你要去功利化，别那么在乎短期的收益；如果能放松下来，长远的信念让你能忍受很多短期的波动。

我觉得一个基金和另外一个基金做的事情90%可能全一样，差异的10%我很难说出来，但是可能会让很多事情变得有些不一样。比如我们的投后管理，讲起来我们做的形式上差不多，但我们的沟通方式和沟通深度可能很不一样。

（编辑：南平站长网）

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