创业遇到“坏”项目，让它去死吧

二是物流成本。我们的物流成本大概占整个流通价格的20%，而美国差不多只占8%-9%。这是通过强大的效率产生的。效率靠什么支撑，实际上就是企业的信息化系统，之前叫ERP，现在叫SaaS，不一样的词儿，但大的机会都是企业信息化。

我们从一期开始，就坚定地认为这是一个大机会，也投了一些成功的SaaS项目，比如二维火，现在被蚂蚁金服投了，估值十几亿元。

在二期，我们投了更多的SaaS项目，现在数量已经差不多占到所投项目的2/5了。基本上跑得也很成功，我们继续跟进的，还有拿到后续融资的，都不少。现在市场行情不太好，从Pre-A到A轮，以前估值能涨3-5倍，现在可能只能涨两倍。

但我们刚做的上一期基金报告显示，我们平均到下一轮还是3倍多，从估值来看，我们受资本市场下行的影响并不那么明显。

投资各行业领先的SaaS，就是我们的方向。SaaS实际上就是企业信息化。有了信息化系统，企业才能跑出效率来，这是很简单的一个道理，无论电子商务、大数据、制造，没有信息化系统，什么都做不了。

未来中国很多行业就是SaaS和SaaS之间的连接，产生高效率，效率会带动数据流跟数据资产、金融资产、物流的互通，产生很强的效果。

从金融和供应链来讲，为什么美国能够做到8%的物流成本。在互联网时代之前，美国的大企业已经开始做整合了，信息化程度非常高，这使它们形成了核心竞争力。有了信息化系统后，交易可以依靠信用去推动，信用流通才能产生资金效用，不需要现金结算。

现在中国很多行业都有滞胀，因为信息化系统不发达，每一层都需要现金。

如果你“舍得”不够，不可能跳进创业这个坑里

蘑菇街是2011年3月我们投的第一个项目。当时我们觉得，阿里的结构性设计都是基于SKU，就像一个仓库，没有导购场景，所以我们想投一个导购。当时它还有另外一个竞品，估值已经很高了，但我们觉得竞品是偏流量的，正好当时有人介绍了蘑菇街，我们在北京吃了一顿日本烧烤，就定下来了。

蘑菇街的创始人陈琪在阿里是口碑特别好的产品经理，他第一面就很容易打动投资人，情商高，又懂市场，聊几分钟就把我们搞定了。具备很大的能量，有与其他创业者不同的霸气和自信心。

当年陈琪做蘑菇街是做了很大的财务牺牲的。所以，如果你“舍得”不够，你都不可能跳进这个坑里。

一期现在出了两个独角兽，一是蘑菇街，二是滴滴快的。一期最好的七个项目，除了滴滴快的是几百倍回报外，剩余的平均回报也在20倍以上，将近30倍。

在二期，除了主打SaaS，我们也会看一些大的、天花板比较高的行业，比如教育、医疗、金融、生活方式。

我觉得教育作为一种服务，不存在严格意义上的在线教育。我投过传课，算是中国最早的一家教育C2C，投了不到一年多，卖给百度了。这家公司最早是基于C2C的，用户和内容都在C端产生，你在上面讲课，有人进来听课，现在更多的是B2C，机构入驻提供一些内容。

你发现人会主动学习，但是很多人很难接受在线教室的互动性，因为没有监督作用，大部分人没法这么专注。很多人还是愿意泡在一个教室里学习，哪怕有个助教，老师通过一个大屏幕去讲，都比这有效果。

后来我们投了凡学，它是基于强内容，拿到了独家授权，有英语、绘本等内容，离现金流很近。但我最看好他们的是强大的地推能力，线上现在还没产生收入，主要是在线下。

线上更重要的是SaaS的机会。比如现在教育体制改革，中学也要选课，选课软件非常复杂，核心是每个人要做定制化。我们投了一家公司叫晓羊教育，它的核心创始人周林就是做选课这块的，我们接触了两年多。

他的产品现在有很多中学在用，能让学校快速运行起来，把学校、老师、学生、家长、内容服务提供商打通。这个机会非常大，每个学生的学习记录、考试记录都在你这儿，知识点就容易模块化，那就清楚地知道国家教育到底是什么情况。

我们还投了一个养猪的SaaS，这是一个上万亿的市场，我们希望通过这个能切到交易和供应链。因为养猪的成本80%都在饲料，所以先从饲料这块下手，空间非常大。信息化之后，再做供应链金融，包括金融保险。

农村的创新，机会非常多。首先供应链就有很大的机会。农村现在很多人只会用微信，下个APP都不会，这就是机会，可能比城市里的一些互联网应用场景有更长期的机会。

农村的交易方式，也还没有信息化系统，甚至没有很强的基于终端的使用习惯，一旦这些习惯建立，机会就会变得越来越大。

现在环境不好，下行周期会很长。虽然很多项目的下一轮的融资可能会比较难，但我觉得也是好事。对团队来讲，到了大浪淘沙的时候，对基金来说也一样是考验。

整个行业会复盘，市场本来就是这样的，有周期就一定会这样，去年有一大堆人拿钱给你，一定是不对的。如果资本不再是一种重要的稀缺资源，那是有问题的。

[本文作者石慧，i黑马原创。如需转载请联系微信公众号(ID：iheima)授权，未经授权，转载必究。]

（编辑：南平站长网）

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