基站与云计算 “新基建”—新时期的逆周期

@今日话题根据发改委4月20日对新型基础设施最新的定义，主要包括3个方面内容:

一是信息基础设施。主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如，以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。

二是融合基础设施。主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如，智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。

三是创新基础设施。主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。

一、信息基础设施

1、通信网络基础设施(以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网)

1)5G:至2025基础设施2-2.5万亿，累计带动超3.5万亿

测算方法一:5G基站建设投资规模测算法

2月21日中国联通召开全国疫情期间投资建设工作推进视频会，明确要求各省公司突出重点、加快5G建设，上半年与中国电信力争完成47个地市、10万基站的建设任务，预计前三季度与电信合作完成25万站建设，比原计划提前一个季度。

2月29日，中国移动表示，2020年建设30万个5G基站的目标不会变，今年将在全国地级以上城市建设5G网络。3月6日，中国移动发布2020年5G二期无线网主设备集中采购公告，正式启动旗下28个省、自治区、直辖市共232143个基站的采购招标，拉开2020年5G大规模建设的序幕。

预计2021-2023年或为我国5G建设高峰期，根据招商通信组，5G的宏基站总数约495万座，取整预计为500万座。参考4G的建网节奏，预计三大运营商对5G的建网进度如下表所示。

而此前中国移动表示计划在2019年投入240亿，拟建设5万个5G基站，测算出建设一个5G基站大致需要50万元左右，而根据韩国5G运营商公布的数据测算，一个5G宏基站的部署成本约为35万元至87万元人民币之间，取平均大致在60万元人民币左右，而随着未来5G基站的大规模建设，成本降低的可能性较大，预计未来5年5G宏基站的平均建设成本为40-50万元之间。

而至2025年，国内5G的宏基站总建设数约495万座，测算出5G基础设施投资规模大约为2-2.5万亿之间。

测算方法二:运营商资本开支法

从运营商资本开支的角度看，2019年运营商资本开支已重回上升通道，预计2020年基础设备建设将进入全面落地的高景气周期。

3G、4G阶段运营商资本开支具有较强的周期性特点，2019年进入5G建设周期，运营商资本开支走出投资谷底，整体资本开支达3020亿元，增幅达5.26%，反转确立，2020年的资本开支将延续增长的趋势。

中国信通院预计，网络设备支出预计在我国5G在商用后的第四年(2023年)达到最大，预计5G建设周期的十年内，运营商用于网络设备的支出将达到2.64万亿，5G建设规模将超过4G。

测算方法三:信通院测算

据中国信通院预计，到2025年，5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元，仅网络化改造一项，未来5年的投资规模就有望达到5000亿元。另外5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。

总结，综合以上三种测算方法，5G基础设施的投资规模到2025年合计大致在2-2.5万亿之间，从产业链上下游以及各行业应用投资的带动来看，例如对各类5G应用的带动，在线教育、在线办公、在线诊疗、政务信息化等领域的基础设施建设，到2025年累计带动投资规模或将超过3.5万亿。

2)物联网:至2025年将带来超10000亿基础设施规模

物联网仍处于起步期，未来五年连接数仍将持续增长。根据GSMA统计数据，2010-2018年全球物联网设备连接数保持高速增长，CAGR达到20.9%。2019-2025年全球物联网设备连接数仍将保持平稳较快增长，2025年全球物联网设备(包括蜂窝和非蜂窝)联网数量将达到252亿，年均复合增长率约为15.3%。

根据ABIResearch统计数据，2018年全球物联网模组出货量为2.35亿片，预计到2023年将增长到15亿片，CAGR达到45%。

从基础设施建设的角度来看，由于物联网产业链包含感知层、网络层、平台层以及应用层，基础设施投资主要集中在感知层和网络层，如传感器、芯片(物联网芯片)、通信模组(4G模组、5G模组)、通信网络(5G)等。

物联网产业链应用层+平台层价值占比目前在50%左右，物联网基础设施芯片+感知+网络层的价值占比也为50%左右，但是前者价值占比在未来五年将呈现上升趋势，主要原因在于目前正处于物联网基础设施大规模建设时期。

从基础设施规模上来看，根据前瞻产业研究院的测算，当前正处于物联网连接数持续爆发的时期，将带来物联网基础设施投资的不断增加，预计至2025年，中国物联网基础设施领域如芯片+感知+网络层(蜂窝模组)的建设将带来超过10000亿新增规模。

2、新技术基础设施(人工智能、云计算、区块链等)

1)人工智能:至2025年预计新增投资超2000亿元

2019年9月，科技部印发的《国家新一代人工智能创新发展试验区建设工作指引》提出，推进人工智能基础设施建设,到2023年建设20个左右试验区，随着经济下行压力加大，我国对于人工智能产业的投入将快速提升。

从人工智能细分产业链来看基站与云计算，主要分为底层硬件和通用AI技术及平台，其中底层硬件主要为AI芯片和视觉传感器，通用AI技术及平台主要为计算机视觉和云平台/OS/大数据服务等。

2)云计算:至2025年国内云基础设施累计支出将超过1.2万亿

根据Canalys的预测，全球云基础设施服务的支出将在2020年达到1410亿美元，到2024年达2840亿美元，基础设施投资的持续增长推动云计算产业发展。

当前，尽管云计算巨头在资本开支增速有所放缓，但仍然保持较高速度的增长，包含微软、谷歌、亚马逊、Facebook在内的四家北美云计算巨头在2019年前三季度资本开始依然达到了512亿美元，随着5G时代的来临，全球数据量持续爆发，预计未来五年云计算主要厂商依然会维持10%以上的资本开支增长。

3)区块链:至2025年累计投资规模将达到986亿人民币

2019年11月IDC《全球半年度区块链支出指南》数据显示，2023年中国区块链市场支出规模将达到20亿美元。在预测期内，区块链支出将以强劲的速度增长，2018-2023年复合年增长率为65.7%。若假设保持这样的增长率，至2025年区块链支出规模将达到54.9亿美元，则2020年-2025年累计支出规模将达到985.5亿人民币。

3、算力基础设施(数据中心、智能计算中心等)

1)数据中心:至2025年新增投资将超过1400亿元

随着5G、云计算等新技术的广泛商用，IDC市场有望持续保持快速增长。从全球来看，2018年全球IDC市场规模(包括托管业务、CDN业务及公共云IaaS/PaaS业务)达6253.1亿元，同比增长23.6%，公有云的发展是拉动IDC增长的主要原因，其中北美IDC市场保持稳定增长，基础电信运营商全面退出IDC市场，云服务商需求向主要区域市场集中。

从IDC发展阶段来看，我国IDC发展尚处于以新建为主的粗犷式发展阶段，国内IDC市场增速远高于全球，尚具备较大发展空间。全球最大的IDC市场美国已经进入行业整合阶段，我国目前仍以新建为主，市场增速高于全球水平。

从全球IDC占比来看，美国占比约45%，我国占比约6%，日本占比约8%，从人均机房面积看，美国是我国的约20倍，日本是我国的约10倍，从带宽数看，我国是美国约2倍，是日本约9倍，反差巨大，也说明我国IDC发展空间较大。

从国内来看，2018年国内IDC业务市场总规模达1228亿元，同比增长29.8%，互联网行业的需求是推动我国IDC发展的主要驱动力。而到2024年，中国IDC业务规模达到2558亿，相较于2019年新增1160亿元，意味着从2020年至2024年中国数据中心的新增投资规模超过1100亿元。

2)智能计算中心:至2025年人工智能计算中心的建设规模累计将超过4800亿元人民币

在日前举办的IPF2020浪潮云数据中心合作伙伴大会上，浪潮提出了“智算中心”将是智慧时代经济社会运行所必须的重要基础设施，引发了广泛的关注和认同。根据浪潮的表述，人工智能计算需求未来将占据80%以上的计算需求，而承载这种需求的就是AI算力中心，也即“智算中心”。

智算中心将成为智慧时代的基础设施，是云计算+人工智能的结合体。智能计算中心是智慧时代最主要的计算力生产中心和供应中心，以融合架构计算系统为平台，以数据为资源，能够以强大算力驱动AI模型对数据进行深度加工，源源不断产生各种智慧计算服务，并通过网络以云服务形式向组织及个人进行供应。

根据IDC公布的《2019年H1中国AI基础架构市场调查报告》。报告显示，2019年上半年中国AI基础架构市场销售额达8.37亿美元，同比增长54.1%。其中，浪潮继续强势领跑，AI服务器销售额达4.2亿美元，市场份额达到50.2%，以大幅优势高居第一。

根据IDC的预测，到2023年，中国AI服务器的市场规模将达到73亿美元，2020年至2023年平均增速将达到28.6%，若假设2024、2025年增长率均为20%，则至2025年累计市场规模将达409亿美元。

而一个典型的计算中心的成本构成中，服务器的成本占比在60%以上。因此粗略估算，至2025年人工智能计算中心的建设规模累计将超过4800亿元人民币。

二、融合基础设施

1、智能交通基础设施

纲要指出要加强智能网联汽车(智能汽车、自动驾驶、车路协同)研发，形成自主可控完整的产业链;瞄准新一代信息技术、人工智能、智能制造、新材料、新能源等世界科技前沿，加强对可能引发交通产业变革的前瞻性、颠覆性技术研究。

推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合,推进北斗卫星导航系统应用。大力发展智能交通助力“交通大国”向“交通强国”转型。

本次发改委将智能交通基础设施定位为融合基础设施建设，再次明确了智慧交通产业链的重要地位。根据《交通强国建设纲要》的定义，我们认为智能交通的基础设施建设主要集中道路信息化(公共交通信息化)以及车辆信息化(自动驾驶和智能汽车)两大领域。

投资规模测算方面，根据前瞻产业研究院的预测，未来五年，中国智慧交通市场将保持高速增长趋势。

智慧交通作为智慧城市建设中的主要组成部分，IT建设支出占比约为27%，2019年，中国智慧交通IT支出为432亿元左右，2024年，中国智慧交通IT支出规模将达到840亿元左右，若2025年维持2024年的增速，则预计至2025年中国智慧交通IT支出规模累计将达到4247亿元人民币。

2、智慧能源

目前还未形成广受认可的关于智慧能源的权威定义。目前国内比较系统，比较全面的阐释见于刘建平等《智慧能源——我们这一万年》，在这本书中，作者认为:为适应文明演进的新趋势和新要求，人类必须从根本上解决文明前行的动力困扰，实现能源的安全、稳定、清洁和永续利用。

智慧能源就是充分开发人类的智力和能力，通过不断技术创新和制度变革，在能源开发利用、生产消费的全过程和各环节融汇人类独有的智慧，建立和完善符合生态文明和可持续发展要求的能源技术和能源制度体系，从而呈现出的一种全新能源形式。

简而言之，智慧能源就是指拥有自组织、自检查、自平衡、自优化等人类大脑功能，满足系统、安全、清洁和经济要求的能源形式。

考虑政策的可操作性以及简化测算，我们在此只讨论电力信息化的投资规模。

2020年4月，国家电网有限公司在内部下发了公司《2020年互联网专业工作要点》——国家电网互联〔2020〕79号，文件指出要充分运用“大云物移智链”等先进技术和手段，大力推进数字化、网络化、智能化发展，着力推动能源转型与信息技术深度融合。

具体来看，2020年国家电网将重点研究企业数字化、网络化、智能化发展重点和实施路径，全力推进电力物联网高质量发展。

运用“大云物移智链”等先进技术和互联网理念，推动源网荷储协同互动、虚拟电厂运营、智慧能源综合服务等新业务、新模式，在国家级、省级、地市级等园区落地运营，创新运营模式与管理方式，在供电服务基础上拓宽业务渠道与类型，提高能源综合利用效率，提升电网灵活调节能力，促进清洁能源消纳和发展。

整体来看。今年国网将继续完善电力物联网顶层设计和夯实基础支撑，在目前在电网信息化的投资中，主要的实际投资内容还是集中在智能电表上面。

三、创新基础设施

主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。

国务院在2013年发布了《国家重大科技基础设施建设中长期规划2012-2030年》，强调了科研基础设施是突破科学前沿、发展经济与国家安全的基石。此外，根据《国家重大科技基础设施建设“十三五”规划》，到2020年年底，投入运行和在建设施总量55个左右。其中优先级较高的9个项目，在2018年、2019年已相继立项和动工。

国家级重大科技基础设施单个项目平均投资规模大致在20-30亿之间，而一般此类重大项目建设周期大致在3-5年左右，粗略估算至2025年国家在创新基础设施三大领域累计投资规模在1000亿-2000亿左右。

四:总结:“新基建”到底能带动多大投资规模?

根据我们上文对每个领域的测算:

1、信息基础设施

主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如，以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。

其中:

通信网络基础设施:

1)5G基础设施:投资规模到2025年合计大致在2-2.5万亿之间，从产业链上下游以及各行业应用投资的带动来看，到2025年累计带动投资规模或将超过3.5万亿。

2)物联网:预计至2025年，物联网基础设施领域如芯片+感知+网络层(蜂窝模组)将带来超过10000亿投资规模。

3)工业互联网:预计2020至2025年历年新增投资规模合计在6000亿-7000亿之间。

4)卫星互联网:预计国内未来五年的在低轨卫星群方面整体投资规模在80-150亿美元之间，约560亿至1050亿人民币之间。

新技术基础设施:

1)AI:相关底层硬件和通用AI技术及平台的基础设施投资至2025年累计规模预计达2000亿元左右。

2)云计算:预计在未来五年中国的云计算市场增速将持续领先全球。从投资规模来看，目前中国厂商每年投到云基础设施的投资规模大致在1000亿元人民币左右，预计2020年至2025年中国累计投资于云基础设施的规模将达到1.24万亿。

3)区块链:预计至2025年累计投资规模将达到986亿人民币。

算力基础设施:

(1)数据中心:预计到2024年，中国IDC业务规模达到2558亿，相较于2019年新增1160亿元，意味着从2020年预计至2024年中国数据中心的新增投资规模超过1100亿元。

(2)智能计算中心:预计至2025年中国AI服务器累计市场规模将达409亿美元。而一个典型的计算中心的成本构成中，服务器的成本占比在60%以上。因此估算至2025年人工智能计算中心的建设规模累计将超过4800亿元人民币。

2、融合基础设施

主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如，智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。

其中:(1)智能交通基础设施:未来五年，中国智慧交通市场将保持高速增长趋势。

预计至2025年中国智慧交通IT支出规模累计将达到4247亿元人民币。智慧能源:预计2020年-2025年我国电力信息化累计投资规模将超过7000亿，其中2020年和2021年增速超过10%，平均增速近8%。

3、创新基础设施

主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。

目前，已经开始建设的国家级重大科技基础设施单个项目平均投资规模大致在20-30亿之间，而一般此类重大项目建设周期大致在3-5年左右，粗略估算至2025年国家在创新基础设施三大领域累计投资规模在1000亿-2000亿左右。

文章的主要内容为招商证券策略首席张夏在进门财经路演核心观点

（编辑：南平站长网）

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