美国付费用户增长低于预期 奈飞的“增长奇迹”遭迪士尼狙击？

对于奈飞来说，它的内容作品一方面是靠买其他版权，另一方面则是自制内容。在这两个方面，都需要奈飞提前支付成本去购买或者制作，但后续带来的回报却存在很多不确定因素，因为奈飞也并不知道这些内容作品能否为它带来超出支出的回报。

到目前为止，Netflix的商业决策是以负的自由现金流为代价来显示利润的，为了追求激进的增长，Netflix背负了巨额债务。这是一场豪赌。如果它最终达到持续的正自由现金流，就会得到回报。在给投资者的最后一封信中，Netflix试图解释盈利报告的明显差异，但与此同时，自由现金流却一个季度接着一个季度地出现负值.

除开奈飞内部面临的这一系列问题之外，外部因素的影响也随之在放大，以迪士尼、苹果、亚马逊、谷歌等为代表的科技巨头的进攻，或许会在接下来蚕食奈飞部分市场份额。

巨头混战流媒体领域 奈飞迎来最强对手正面进攻

在这个季度，奈飞面临很强的外部竞争压力。当下，流媒体视频的竞争日趋白热化，这一趋势在本季度特别明显。尤其是迪士尼和苹果公司都推出了新的流媒体服务接受市场考验。虽说在本季度，奈飞还是抗住了业绩增长压力，但这群虎狼的围剿对奈飞的威胁恐会加大。

1月17日，据外媒报道称，能够实时观看娱乐业巨头迪士尼视听产品的“迪士尼+”，成为自发布以来美国下载量最大的应用程序（APP），在苹果和安卓设备上的购买次数超过3000万次。根据“感应塔”的数据，自2019年11月推出以来，“迪士尼+”独占34%的订阅视频点播应用下载量，并超越亚马逊金牌会员服务和“葫芦”视频网2019年全年的下载量。

流媒体领域的竞争远不止双雄争霸，而是一场巨头混战，除了迪士尼以外，电信运营商AT&T、苹果、亚马逊等都想从奈飞手上分一杯羹。对于奈飞来说外部强敌的进攻很有可能会影响到它的财报业绩表现，从而影响到广大投资者对它的信任。

尤其是巨头对于付费用户的抢夺将是重点，其他巨头将在价格跟内容上对奈飞实施组合拳打法。以迪士尼为例，Disney+单独定价每月6.99美元，Hulu每月5.99美元，ESPN+每月4.99美元，而三个平台打包的套餐每月只需12.99美元。这个价格与Netflix最受欢迎的套餐价格持平。

尽管目前还未上演奈飞的大本营被其他巨头瓜分的戏码，但在一定程度上随着这些巨头加速抢夺市场，奈飞的付费用户增长面临的外部压力会更大。虽说他们还难以动摇奈飞的根基，但这种威胁的存在对奈飞来说就是一种不可忽视的隐患。

结语：

从奈飞本季度的财报来看，还是有不少数据增长亮眼，这也说明这就流媒体巨头内功还是很深厚。但在亮眼数据背后我们还是看到流媒体巨头奈飞面临的一些问题，这些因素还是有可能会影响到他的股价迎来进一步大涨，投资者对奈飞的期待值提高，这也会加大奈飞业绩增长压力。

目前在38位覆盖奈飞的分析师，11位给出持有评级，22位给出买入评级，平均目标价375.59美元，较最新股价仍有10.89%的上涨空间。从评级表现来看，看好奈飞未来发展的还是居多。在美股研究社看来，奈飞在2020年仍然还是会是流媒体行业的龙头老大，但未来三年甚至是五年呢？奈飞是否有足够的底气守住自己的地位呢？这恐怕是看衰它的对奈飞的担忧。

尽管奈飞依然坚持内容为王、借债投资的策略，但也在积极寻求一些变化。比如尝试广告支持视频服务、如深入内容上游的生产链、拓展渠道分发业务等，只是在求变的道路上，奈飞能否创造出新的增长爆发点或许是再次给它的股价创造增长神话的关键所在。

（编辑：南平站长网）

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