流利说挂牌纽交所，人工智能＋教育第一股上市

美国东部时间9月27日上午9点30分，流利说在纽交所挂牌上市（NYSE：LAIX），发行价为12.5美元。总股本4795.22万股，市值达5.99亿美元。此次将发行575万ADS，合计募集资金7190万美元。

至此，流利说成为今年继尚德机构、精锐教育、朴新教育、安博教育后的第5家美股教育上市公司。

借“AI”讲教育故事，快速抢滩

有人说，流利说可能是中国在线教育公司里，最像Google的一个。这与流利说创始人王翌的经历息息相关。

王翌的履历非常漂亮，清华大学电子系本硕连读，美国普林斯顿大学计算机博士，谷歌产品经理，易传媒产品总监。可以说，他的骨子里早已融入了“互联网”和“技术”的因子。

在谷歌工作是王翌成长最快的两年，谷歌的商业模式给了他巨大的启发。但做一个“形似”Google的公司还远远不够。王翌要讲的是一个教育科技的故事，故事的主题是“AI”。

流利说最大的优势是选择在人工智能技术和教育行业的交叉点上运作，而这两个行业都在快速发展。

中国的人工智能产业在过去几年中经历了快速增长。根据艾瑞咨询报告，从2013年到2017年，市场规模从62亿元增加到365亿元，复合年增长率为55.7％，并预计将进一步增长至814亿元。2018年至2022年复合年增长率将达到86.2％。

按照收入衡量，中国人工智能在线教育市场的规模在2017年约达到人民币37亿元。预计2022年市场规模将继续增长至1724亿元；从2018年到2022年，复合年增长率为118.3％。

目前，流利说的产品包括英语流利说、雅思流利说、懂你英语，以及面向企业用户的产品。去年7月，流利说与好未来达成战略合作，好未来旗下学而思英语、励步英语相继采用了流利说提供的英语语音评测技术，更是擦亮了AI的旗帜。

AI之于流利说不仅仅是一个看起来很“拉风”的标签，而是帮助流利说缓解了众多在线教育企业最为“头痛”的获客难题。

在线英语机构之间贴身肉搏，血海厮杀，说到底拼的是谁能先快速且低成本的获客。为了抢占市场份额，广告战、价格战轮番上阵。机构迅速做大的同时，成本也滚雪球式的上升。而借力AI技术实现快速抢滩是流利说能够在激烈的在线英语赛道站住脚跟的关键因素。

免费增值使流利说前期积累了巨大的用户池。紧接着，基于定制化AI交互课程99元每月的亲民价格，收获了大量付费用户的尝试。招股书显示，流利说平均每月活跃用户数量从2016年的200万增加到2017年的440万，并在2018年上半年增加到720万。截至2018年6月30日，流利说累计注册用户为8380万。

随着活跃用户的增长，流利说的有效付费用户也实现逐年上升。2016年有约7.05万名用户购买课程和服务，2017年增加至约81.57万。截至2018年6月30日止的六个月，约101.61万名付费用户。

营销支出仍高昂，王翌：发射火箭需要一个初速度

和大多数以工具切入的玩家一样，流利说的商业逻辑并不复杂。以免费内容和优质功能为切入口，快速获取线上用户及流量后，推出在线智能人机一对一课程懂你英语和雅思流利说，加速商业化变现。

基于流利说 App 的定制化 AI 交互课程“懂你英语”是流利说的主要变现产品。目前主要提供两种类型的课程套餐，即预付标准课程和多课程套餐。

懂你英语标准课程构成预付费标准课程，允许用户购买在一段时间内消费的课程。高级服务则以预付费多门课程包的形式提供，包括预付标准课程和课程学分，允许用户在某个到期日之前购买多个课程。

营收数据方面，招股书显示，流利说在2016年、2017年营收为1233.2万元、1.66亿元，增幅为1343%；2018年前6个月营收为2.32亿元，较去年同期上涨480%。

营收爆发式增长的同时，在线教育公司前期终究难逃亏损的宿命，流利说也不例外。2016年、2017年净亏损分别为8916.9万元、2.43亿元；2018年前6个月净亏损达到1.82亿元。

远超收入的品牌和营销费用是在线教育公司成长初期绕不开的亏损难题。从今年递交招股书的三家在线教育企业（沪江、新东方在线、流利说）来看，沪江营收最高，但依旧难以抵消巨额开支，仍处于亏损状态。目前仅新东方在线实现了正向营收，与其母公司新东方的光环必是密不可分的。

流利说盈利的最大掣肘也是高昂的销售和营销费用。销售和营销费用占流利说总营业费用的绝大部分，远高于营业收入。2016年为2853.4万元，2017年2.83亿元，2018年前6个月就高达2.6亿元。

目前流利说的业务线较为单一，因此将非付费用户转换为付费用户，以及增加付费用户在流利说课程和服务上的支出的能力对其业务的成功和发展至关重要。从付费转化率来看，2016年仅为3.5%，2017年升至18% ，今年上半年为14%，有逐渐上升趋势，但这部分收益远不足以抹平亏损。

继续开发一个庞大且快速增长的用户群，继续建立品牌和声誉，继续推广和精准定位产品来吸引用户和潜在用户，流利说似乎并没有因此而改变策略。招股书中明确提到，在可预见的未来，预计销售和营销费用将以绝对数量增加，短期内很难降低。

圈定成人市场，如何盈利是关键

流利说圈定的市场范围是成人，而这块市场早已不似当年那么火热。

最具代表性的是原本在成人语培市场做的风生水起的51Talk决然转型青少儿英语。从创立之初，51Talk最强烈的一大印记便是“成人”，为了推广这一形象，51Talk曾花费重金请来网球明星李娜代言，以国际化的中国体育明星吸引成人学习者。从2016年开始，51Talk力推青少儿业务，强调代言人李娜的妈妈身份，并在2017年将代言人换成了明星爸爸贾乃亮。今年，51Talk更换了logo，All in少儿在线一对一，彻底挥别了“成人”的色彩。

（编辑：南平站长网）

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