老虎证券：大数据分析——如何在港股打新中“薅羊毛”

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2019年的港股打新市场给投资者增添了希望，虽然不是每一签都能中，但毕竟港交所的规则还是更倾向于中小投资者的，全市场平均中签率能达到60%，而且不少还是100%中签率。老虎证券投研团队整理分析2019全年港股新股数据，得出了这一份港股打新“薅羊毛”秘籍。

何时卖出赚的更多?

2019年香港一共164只可打新股，有些券商并不是每只新股都开放申购，尤其是创业板。但随着新股市场竞争白热化，越来越多的人会采用多账户打新，也倒逼着券商重视每一只新股。

占用金额最多的是翰森制药(03692)，如果只以现金申购的话，同期遇到同时申购的情况，需要锁定的金额为47105港元。就算券商以120%的比例锁定，理论上账户里满足条件的最小闲置资金也不到6万港币，就算6万港币好了;如果是融资申购，大部分券商都能提供超过5倍的融资杠杆，假若申购数量不超过5手，需要的保证金也不用超过6万港币。(如果是追求无论如何都要“必中一手”，SPROCOMM INTEL(01401)就需要150万港币，即便有10倍杠杆，保证金要求也不会低于15万港元。这是土豪玩法。)

最好的情况，如果所有新股都参与申购并都能中一手(“欧皇”体质)，刨除手续费后： 以第一天开盘价来结算，理论的收益总额为46814.2港元，理论年化收益率78%; 以第一天最高价来结算，理论的收益总额为134397.3港元，理论年化收益率224%; 以第一天收盘价来结算，理论的收益总额为30450.1港元，理论年化收益率51%;

以下还有第2-7天收盘价来结算的结果：

上市当天开盘价卖出要比收盘价卖出的总收益更大。这或许是越来越多人参与到打新投资(投机)中来，并且倾向于在第一天卖出，导致第一天卖压更大。

但好歹是有赚钱的盼头的。对平民玩家来说，更重要的是收益率，毕竟中签率不都是100%，也极少有锦鲤能“每签必中”。于是，结合一手中签率，就能计算出第一天卖出的收益期望和，

理论期望：开盘卖22459港元，收盘卖25542港元

实际期望：开盘卖5542港元，收盘卖8621港元

这样算下来，实际收益期望的年化收益率(以6万港币算)为14.4%，比恒生指数2019年的8.98%还是稍好一些。

注意一点，从期望来看，收盘卖反而比开盘卖更好，这说明中签率较高的票，在IPO当天高走的概率更大。

同时，创业板的票，实际收益期望和是开盘远大于收盘，一句话，创业板的票别贪留。

胜率上来看，理论收益为正的88只，正好收平的27只，总计不亏的115只，占比70%;实际收益为正的67只，占比41%。也就是说有48只票原本就处在盈亏边缘，最后会因为手续费“吃面”。

与收益率不同的是，主板票的胜率反而低一些，148家中有57家最后实际收益是正的，占比38%，而创业板这一比例有62%，毕竟池子小，波动大，投机性也更大。

老虎证券投研团队总结了几个特点。

特点一：两级分化严重，盈利Top10占总收益的169%

按第一天收盘价卖出的实际收益来看，盈利中位数是-125.5港元，一半以上的票都是亏钱的，中位数以上的票总计收益为74059港元，其中收益前10%的就有55738港元。中位数以上收益期望和31387港元，远大于整体的8621港元。

特点二：一手中签率100%的票，实际收益低

依然按第一天收盘价卖出的实际收益，中签率小于25%的收益期望2014.5港元，25%至50%为3765港元，50%至75%为2800港元，大于75%为40.3港元，其中，中签率100%的票实际收益期望总和是-104.9港元。

特点三：无基石投资者的票，最容易被首日卖出

虽然此前有媒体统计过2019年某最牛基石投资者参与的票100%取得当日正回报，但这只是个例。老虎证券投研团队分析发现，从整体来看，基石投资者并没有在上市初期带来什么特别大的效应，与首日回报也没有相关性(下文有提到)，但是也有一些规律。

无基石的新股，开盘赚钱的比例为45.1%，收盘赚钱比例41.5%，而有基石的反而为36.6%和34.1%。因此，基石投资者在帮助新股致胜率上完全没有帮助。

从收益上来看，有基石的新股第一天开盘的收益总和为25981港元，无基石的是20833港元，相差并不多，但是到了第一天收盘，无基石的新股收益总和只剩下5378港元，而有基石的总和27535港元。换句话说，无基石的票，“投机”的成分更大，更容易在第一天被卖出。从期望上来看亦是如此，且无基石的票第一天期望总和是负的，说明无基石的票里面，赚钱的中签率很低，亏钱的中签率高。

但是以上结论仅限第一天，而第二天之后情况开始发生变化，有基石的票的收益总和和期望在递减，而无基石的票却在波动回升，并在第三天超越有基石的票。这说明，无基石的票中，有不少在上市首日之后存在大量的博弈机会。

（编辑：南平站长网）

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