不是危言耸听！现在公司估值普遍下降30%-50%

今年天使项目比去年同期少了一半

2015年我们close（创业家&i黑马注：交易最终完成）了100多个项目。今年一季度市场特别差，close的项目不到15个，二季度随着市场的回暖有点反弹。最差的时候是去年12月到今年2月，非常惨淡。

相比之下，A轮和B轮会好一些。因为去年有些好项目今年到A轮、B轮了，大家还是能出手。有段时间天使特别差，最近也好起来了。天使虽然金额小，但最近没什么特别好的创业方向，所以天使特别难投。而从整个市场来看，创业项目数量比去年同期减少一多半。

“资本寒冬”每段时间都会发生，2008年一次，2012年一次，到2015年底又一次，但每次的特征都不太一样。2008年是全球经济危机，大家都遇到了钱荒。2012年更多是由中概股危机引起的，投资人对中国公司极度不信任，加上大批2011年融到钱的电商和团购公司不温不火，所以大家比较犹豫，但资本市场并不是那么缺钱，好项目还是能融到钱。

而这波资本寒冬跟创业荒有关系，市场上创业方向进入了有限择选阶段。今年你问投资人看什么，大部分人的回答都是没有特别的重点。体育，感觉长不大；人工智能和VR，太早了；消费升级，有点伪命题，不少投资人都是这种心态。

前两年有各种风口，2013年是互联网金融，2014年是在线教育和共享经济，2015年是移动医疗、供应链B2B、AR和VR，每一波都有支撑点，今年就没有。你找不到一个让自己特别兴奋的方向，怎么可能很激动地投进去呢。

此外，VC比过去谨慎了，因为大部分机构在过去两年里投的项目都挺多。比较知名的VC去年和前年投资的项目大概是他们每年平均投资项目的1.5倍到2倍。这样首先你钱花了很多，肯定要控制一下节奏，其次项目portfolio management（创业家&i黑马注：投资组合管理）压力比较大。要保证这些portfolio找到“接盘侠”，就会花很多时间在portfolio management上。

当下的创业者，只要你是真心想做成事，就不要太计较早期的高估值，先拿到一笔启动资金，赶快做事；不要过分计较基金是不是大品牌，先活下来，再考虑好好活着。市场是最后衡量你是否能好好活着的最核心要素，除了融资，一定要用心做企业。

现在公司的估值普遍下降30%-50%，因此创业者一定要调整心态。创业者一定要学习京东以及美团流血融资并成功活下来的教训，也要汲取凡客和拉手巨额融资的教训。

2011年美团B轮融资，当时拉手宣称拿到了1亿美元融资，估值10亿美元。王兴最后拿了阿里的钱，股份稀释了很多，价格也比拉手差很多。这种时候创业者就要有这种勇气，因为你面临的最大挑战是公司能不能活下去。

对于创业者，资金流是第一要务。

第二就是公司运营要健康。你应该计算在不融资的情况下，公司现金能不能支撑12个月以上。现在融资周期明显延长了，去年上半年A轮融资平均周期是三个月，今年大概在4-5个月。

（编辑：南平站长网）

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