不是危言耸听！现在公司估值普遍下降30%-50%

第三是要建立公司的核心竞争力。资本寒冬里大家缩手缩脚，不敢乱花钱，正是考验效率的时候。聚美优品在成长期也经历了2012年的资本寒冬，它的人效（创业家&i黑马注：人均平均劳动效率）比竞争对手高两到三倍，以竞争对手1/2-1/3的人数做出了更高的业绩。

我特别欣赏朱元璋平定天下的战略，“高筑墙，广积粮，缓称王”。这句话特别适合创业者：别太高调，备好弹药，建立核心竞争力。

投资人比以前更爱跳单了

资本寒冬里，对FA的要求更高了，不再是把大家拉到一块，签个term sheet（创业家&i黑马注：投资条款清单）就close。很多尝试会碰壁，碰壁的次数比以前要高，你不能试一段时间不行就放弃了，FA要有耐性和决心。close时间拖长之后，碰到的复杂问题也会越来越多，经常出现莫名其妙的问题，投资人就开始犹豫。FA要想各种方法去解决。

比如我们有一个战略投资的项目，开始谈得挺好，最后出现了一个问题，投资人要求对公司很大的控制权，成为公司的第一大股东，谈判一下就陷入僵局。

我们一方面去了解战投内部对于股份比例调整有没有余地，另外也从交易结构上做了调整，使得这次融资出让的股份比例并没有太高，但是战投的要求在将来有可能通过一系列节点性事件达成，这样既保护了双方利益，又促成了合作。

说起来，这是件很简单的事情，但在这中间你要做很多。

现在投资人跳单比例挺高的，有些投资人跳单也挺有名的。今年close时间要比以前多上两到三倍，这个过程里暴露出来的问题会更多，跳单的可能性就更大了。大家都说FA包装公司，但我们会让公司在签term sheet之前把问题暴露出来，并且想办法解决，远远比最后DD时（创业家&i黑马注：Due Diligence，尽职调查）被发现要好。我们会分析公司有哪些问题可能阻碍交易，提前想办法解决，或者跟投资人一起想办法解决，使案子顺利完成。

我们今年项目虽然close的周期延长了，但是成功率没下降，还是70%-80%。虽然市场融资环境较差，但每个月市场上公布的A轮、B轮案子还是有150到200个。

现在，FA被误认为是一个门槛很低的行业，很多人觉得认识几个投资人，手里握住几个还不错的项目，撮合一下，挣个介绍费就好了。但FA是一个门槛很高的行业，专业的职能不是体现在，给你介绍一个投资人，而是有专业的服务在里面，如：交易结构设计、创始人股份分配、交易谈判、解决DD碰到的问题、怎么在DD阶段不被投资人跳票……都是需要专业经验和职场阅历的。

当然，这也让FA市场也有一些乱象：

一是不负责任，比如有的FA给你对接几个投资人，做成就做成，做不成就算了。有的FA直接把你扔到平台上，搞不成也所谓，甚至你再打电话都找不到客服。

二是不专业，没价值。FA跟公司一起去见投资人，应该事前帮公司梳理见投资人的思路，事中要倾听，判断问题，事后再总结。很多FA就在边上玩手机，结束就走了。

早期FA的话，乱象又更多一些，一些早期FA把融资做成跟房产经纪似的，纯粹是信息对接。但实际上早期FA身上的责任比中后期FA更沉重，筛选噪音也更大，这使得早期FA需要更具前瞻性和开放学习新事物的心态。

我们更追求质而不是量。判断早期项目的质量比中后期要难很多。可能一个细分领域里就得做好几个公司，有的细分领域你也不清楚能不能成。那怎么判断？我觉得最起码要能预见得到这个公司这轮融资完成后，还能再做下一轮融资，这是基本的筛选标准。

下一个风口，谁都看不清

下一步的投资主题，像虚拟现实、人工智能、消费升级，都是大家比较关注的趋势。但所谓的风口并未显现。

消费升级是一个趋势，但它什么时候会到来，不太好预测。它在一些领域里已经很明显了，比如母婴、电影文化产业、体育行业，但在其他方面的消费上，什么时候能到爆发点，很难判断。布局早了你就是先烈，就是这样。

风口一定会有，比如2011年最主要的投资主题是电商跟O2O。那个时候你不投与交易相关的，不跟着这个潮流走，就会错过一个时代。

到了2014和2015年，你肯定得投移动互联网，传统的社交、视频、新媒体已经机会不多了。如果你要投资电商肯定要看移动电商，否则就是自寻死路。

随着科技的演进，肯定有一些场景化领域的优质创业项目出现，那些是风口要去追逐，但有一些风口其实是虚晃和短暂的。比如去年的AR和VR，因为技术还没成熟，布局太早，有不少创业者会成为先烈。AR和VR的风口肯定还会再到来一波，去年被人为提前，就出现了一些并不是太好的投资机会。

对风口的判断有时候也会出错。有段时间大家觉得智能穿戴会成为风口，结果呢，还没足够兴起，就快被淡忘了，因为智能穿戴在具体的场景化应用上尚未解决人们的刚需。

只能说，你不跟着风口走是不对的，但你纯粹跟着风口走也是不对的，还是要有自己的判断。

下一步风口在什么地方，什么时候会到来，大家现在确实都看不清楚。

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（编辑：南平站长网）

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